Etanol – Mudança de fatos e expectativas

Pela primeira vez na história da moagem de cana-de-açúcar no Centro-Sul do Brasil o setor produtivo está emendando uma safra em outra. Tem-se notícia de que cerca de 40 usinas ou destilarias não pararam de moer a safra a se findar enquanto sete usinas já iniciaram produção da safra nova. Não se sabe bem se safra nova de verdade ou cana que ficou “em pé” em consequência das chuvas que impediram o corte no momento mais adequado. Este fato tem duas vertentes opostas: se de um lado sabe-se que o rendimento, tanto da cana não cortada como daquela em início de safra, é bastante abaixo da média anual, por outro se elimina o risco que parecia iminente de um desabastecimento dos mercados internos de açúcar e etanol. Apesar da abrupta queda das cotações nas Bolsas de Futuros de açúcar em NY e Londres, os preços dos produtos no mercado brasileiro continuam bastante atraentes e refletem boas margens à indústria. Um ponto a ser levado em consideração, apesar de passar quase despercebido pelos analistas que apenas olham a questão de oferta e demanda de açúcar e álcool no mercado mundial, é o fato que muitas destas indústrias não têm se submetido ao necessário trabalho de manutenção preventiva e corretiva, usual na entressafra. Muitas vezes este descuido acaba por causar transtornos operacionais em época de pleno corte da cana, com graves consequências logísticas.

A repercussão comercial deste fato novo é que os preços de etanol na indústria começaram a cair. Esta queda ainda não chegou integralmente até a bomba dos postos mas em alguns Estados, inclusive e particularmente em São Paulo, já há locais onde se volta a abastecer veículos com etanol hidratado a preços mais competitivos que a gasolina. A simples percepção de que o início de moagem está fortemente antecipado e condições climáticas relativamente secas para esta época do ano, fazem com que a dinâmica do mercado se altere da noite para o dia.

Moagem de cana emenda as safras

Ao mesmo tempo a ANFAVEA anuncia que esta semana foi produzido o carro flexfuel número 10 milhões. Não é preciso fazer contas para ter a confirmação que todos sabemos: a frota brasileira de flex é mais do suficiente para absorver toda a nossa produção de etanol. Tudo é uma questão de preço e logística. Basta lembrarmos do que aconteceu nesta safra passada, quando chegamos ao ponto de ter vinte e quatro Estados consumindo preferencialmente etanol, consequentemente à queda enorme de preços nos primeiros meses da safra. Se lembrarmos que a geografia de produção do etanol brasileiro vai se alterando rapidamente em direção aos Estados do Centro Oeste, podemos perceber que o País vai se arrumando cada vez mais no sentido de ser um produtor de etanol para consumo doméstico. Se olharmos em longo prazo, tendo no horizonte um grande excedente de petróleo oriundo da camada do pré-sal, não é difícil imaginar uma situação em que o Brasil se torne um grande exportador de combustível fóssil e usuário do combustível renovável (acresça-se ao etanol o nosso biodiesel!). O meio ambiente vai agradecer e a economia do país também. Muito mais barato e inteligente exportar um produto que já nasce no porto do que transportá-lo pela imensidão de nosso Brasil para ser exportado.

Estamos testemunhando neste momento o reaparecimento no setor de açúcar e álcool do Brasil de uma síndrome que ataca de forma recorrente todo o agronegócio e que afeta desde o produtor rural até o consumidor no mais longínquo canto do globo. As características deste mal são as pessoas acharem que quando as cotações de um produto, seja no mercado físico ou de futuros, alteram seu rumo de ascensão ou queda, o processo nunca vai ser revertido. Se o mercado sobe, não vai mais parar de subir, se desce, vai parar no fundo do poço! No momento específico que estamos vivendo no setor sucroalcooleiro esta situação pode até ser justificada pelo fato de que as cotações da Bolsa de Futuros de açúcar de NY perderam 25% em apenas 25 pregões (posição Maio’10) e os valores de etanol no mercado interno estão cedendo em um momento em que normalmente deveriam estar firmes. Deve-se lembrar, no entanto, que os mercados são cíclicos e dependentes de um número enorme de variáveis, a grande maioria fora do controle de qualquer um. O importante é saber administrar os momentos de subida e descida e ter uma estratégia coerente, sem pânico. Vamos reler nosso artigo passado. A estrutura dos participantes neste mercado, na safra que se avizinha, vai ser diferente. Claro que ninguém faz milagres de um momento para outro – por mais organizado que seja – mas podemos ter a expectativa de que a administração de estoques e o equilíbrio nos movimentos de venda, suportado por empresas produtoras com posição financeira sólida, já vão começar a aparecer.